Мировая экономика под пятой высоких ставок

Основные тезисы:

• Устойчивая компонента инфляции практически не снижается. Показатели инфляции в мире сокращаются, но лишь за счет волатильных компонент – снижения шоков цен на продовольствие и энергию. Устойчивая компонента инфляции падает значительно медленнее. Снижаются и инфляционные ожидания, однако и они таргету пока не соответствуют.
• Крупнейшие центральные банки показывают приверженность политике «higher-for-longer». Мировые ЦБ склонны к поддержанию высоких процентных ставок на протяжении длительного периода времени, а также демонстрируют готовность повышать их и дальше в случае появления существенных проинфляционных факторов. Рынок, впрочем, сохраняет оптимизм, ожидая цикл снижения ставок уже в начале 2024 года.
• Среди значимых факторов роста инфляции – факторы спроса. В 2022–2023-м была проделана большая работа по анализу факторов инфляции 2021–2022 годов. В большинстве развитых экономик заметен существенный вклад факторов спроса, подогретых фискальным стимулом и мягкой монетарной политикой. Кроме того, отмечается относительно небольшое влияние на инфляцию ситуации на рынке труда.
• Посадки в 2023 году не случилось – ни жесткой, ни мягкой. Крупнейшие развитые экономики заходят на второй круг. Международные организации переоценили в положительную сторону прогнозы экономического роста на 2023 год и в отрицательную – на 2024-й.
• Стоимость суверенных долгов в основном продолжила расти в 2023 году. Однако темп роста меньше, чем в 2022 году. Финансовая нестабильность может угрожать странам с коротким сроком до погашения. Страны с высокой долей инструментов с переменной ставкой и длинными долгами ждет значительная долговая нагрузка в будущем.